战火未熄，股市却创新高：全球资本在押注什么？
尽管中东地缘政治紧张局势加剧，但全球股市仍创下历史新高，因为精明的投资者更看重盈利能力和长期增长动力，而不是眼前的风险。
华尔街股市在最新交易日延续涨势，标普500指数上涨约1%，创下历史新高；纳斯达克指数上涨约1.6%，再创佳绩；道琼斯工业平均指数上涨超过300点，反映出各板块普遍信心增强。
这股上涨势头并非仅限于美国。欧洲斯托克600指数近期也触及数月来的最高水平。与此同时，日本日经225指数仍接近数十年来的高位，而印度基准股指也保持着稳步上升的势头。
在这些进展之际，美国和伊朗仍在为争夺霍尔木兹海峡的控制权而战，霍尔木兹海峡是全球石油供应最重要的通道之一。
尽管延长停火降低了局势立即升级的风险，但局势仍然给能源市场带来不确定性，并可能对通货膨胀和全球经济增长产生影响。
德维尔葡萄牙分公司执行董事杰克·麦克劳克林表示，市场与地缘政治之间明显的脱节反映了投资者评估风险方式的转变。德维尔葡萄牙分公司是全球最大的独立金融咨询机构之一，管理着 140 亿美元的资产。
他解释说：“市场并没有忽视中东正在发生的事情，但它们正在重新调整极端结果发生的概率。”
“霍尔木兹海峡的能源运输仍然面临严重威胁，但投资者越来越倾向于认为中断只是暂时性的，而不是会持续很长时间。”
他还补充说，市场一直表现出抢在事件发生之前做出反应的倾向，而不是实时对事件做出反应。
“股市具有前瞻性。它们往往会在经济状况改善之前复苏，并且常常在经济数据走弱之前下跌。这种模式在过去二十年中反复出现，而我们现在再次看到了这种情况。”
企业盈利在支撑当前股市上涨行情中发挥着核心作用。多家大型公司公布的业绩超出预期，其中特斯拉最新的季度业绩尤为突出。
这家电动汽车制造商公布的利润超出预期，同时继续加大对人工智能、电池材料和自动驾驶系统（包括无人出租车开发）的投资。
麦克劳克林表示：“盈利能力，尤其是与人工智能和先进计算相关的行业的盈利能力，是市场表现的主要驱动力。”
“投资者关注的是未来的增长点在哪里，而目前增长点主要集中在人工智能和科技领域。”
这种集中度在全球市场动态中日益凸显。台湾股市的总市值近期已超过英国，达到约4.1万亿美元。
这波增长主要得益于对半导体的需求，半导体是人工智能系统开发和部署的关键部件。台积电（TSMC）仍然是这一生态系统中的关键参与者，为众多世界领先的科技公司供应先进芯片。
“资本正流向那些正在构建人工智能基础设施的市场领域。
“这包括半导体、云计算和数字平台。这些领域之所以能持续吸引投资，是因为它们对未来的生产力提升和收入增长至关重要。”
市场间的分化也变得越来越明显。
尽管那些与人工智能和科技密切相关的经济体和指数持续吸引资金流入，但较为传统的市场却难以跟上涨势。例如，英国股市目前仍在十多年前的水平附近波动，这反映出其对高增长行业的依赖程度相对较低。
这种转变正在重塑投资者解读市场表现的方式。如今，与人工智能和科技相关的少数公司贡献了不成比例的收益，这意味着更广泛的经济状况并不总是与指数走势保持一致。
麦克劳克林表示：“股票市场并不能直接反映实体经济状况。”
“它们代表的是上市公司，其中许多公司在全球范围内运营，其增长动力与国内经济截然不同。这就是为什么即使全球经济部分地区面临压力，市场依然可以保持强劲的原因。”
尽管股市表现出韧性，但与中东相关的风险依然重大。
霍尔木兹海峡石油运输若持续中断，可能会推高能源价格，并加剧通货膨胀，进而对全球货币政策和经济稳定产生影响。如果航运路线受到限制，供应链也将面临新的压力。
“地缘政治风险并没有消失，也不应被忽视，”德维尔葡萄牙执行董事警告说。
“能源市场依然十分敏感，任何局势升级都可能对各经济体和金融市场产生广泛影响。”
然而，他认为，仅仅关注这些风险可能会导致对更广泛的投资环境产生扭曲的看法。
他表示：“更重要的一点是全球盈利周期的强劲势头以及流入人工智能和科技领域的巨额投资。这些强大的力量正在重塑全球经济并推动市场表现。”
当前的市场环境凸显了投资者理解市场实际发出信号的重要性。
麦克劳克林总结道：“市场实际上是在表明，全球经济依然具有韧性，盈利增长强劲，而最具活力的扩张领域是人工智能和科技。”
