戰火未熄，股市卻創新高：全球資本在押注什麼？
儘管中東地緣政治緊張局勢加劇，但全球股市仍創下歷史新高，因為精明的投資者更看重盈利能力和長期增長動力，而非眼前的風險。
華爾街股市在最新交易日延續漲勢，標普500指數上漲約1%，創下歷史新高；納斯達克指數上漲約1.6%，再創佳績；道瓊斯工業平均指數上漲超過300點，反映出各板塊普遍信心增強。
這股上漲勢頭並非僅限於美國。歐洲斯托克600指數近期也觸及數月來的最高水平。與此同時，日本日經225指數仍接近數十年來的高位，而印度基準股指也保持穩步上升的勢頭。
在這些進展之際，美國和伊朗仍在為爭奪霍爾木茲海峽的控制權而博弈，該海峽是全球石油供應最重要的通道之一。
儘管延長停火降低了局勢立即升級的風險，但局勢仍然為能源市場帶來不確定性，並可能對通貨膨脹和全球經濟增長產生影響。
德維爾葡萄牙分公司執行董事傑克·麥克勞克林表示，市場與地緣政治之間明顯的脫節，反映出投資者評估風險方式的轉變。德維爾葡萄牙分公司是全球最大的獨立金融諮詢機構之一，管理著140億美元的資產。
他解釋說：「市場並沒有忽視中東正在發生的事情，但它們正在重新調整極端結果發生的概率。」
「霍爾木茲海峽的能源運輸仍然面臨嚴重威脅，但投資者越來越傾向於認為中斷只是暫時的，而不是會持續很長時間。」
他還補充說，市場一直表現出在事件發生之前提前反應的傾向，而不是對事件進行即時反應。
「股市具有前瞻性。它們往往會在經濟狀況改善之前復甦，並且常常在經濟數據走弱之前下跌。這種模式在過去二十年中反覆出現，而我們現在再次看到了這種情況。」
企業盈利在支撐當前股市上漲行情中發揮著核心作用。多家大型公司公布的業績超出預期，其中Tesla最新的季度業績尤為突出。
這家電動汽車製造商公布的利潤超出預期，同時繼續加大對人工智慧、電池材料和自動駕駛系統（包括無人出租車開發）的投資。
麥克勞克林表示：「盈利能力，尤其是與人工智慧和先進計算相關行業的盈利能力，是市場表現的主要驅動力。」
「投資者關注的是未來的增長點在哪裡，而目前的增長點主要集中在人工智慧和科技領域。」
這種集中度在全球市場動態中日益凸显。台灣股市的總市值近期已超過英國，達到約4.1萬億美元。
這波增長主要得益於對半導體的需求，半導體是人工智慧系統開發和部署的關鍵組件。TSMC仍然是這一生態系統中的關鍵參與者，為眾多世界領先的科技公司供應先進晶片。
「資本正流向那些正在構建人工智慧基礎設施的市場領域。
這包括半導体、雲端運算和數位平台。這些領域之所以能持續吸引投資，是因為它們對未來的生產力提升和收入增長至關重要。」
市場之間的分化也變得越來越明顯。
儘管那些與人工智慧和科技密切相關的經濟體和指數持續吸引資金流入，但較為傳統的市場卻難以跟上漲勢。例如，英國股市目前仍在十多年前的水平附近波動，這反映出其對高增長行業的依賴程度相對较低。
這種轉變正在重塑投資者解讀市場表現的方式。如今，與人工智慧和科技相關的少數公司貢獻了不成比例的收益，這意味著更廣泛的經濟狀況並不總是與指數走勢保持一致。
麥克勞克林表示：「股票市場並不能直接反映實體經濟狀況。」
「它們代表的是上市公司，其中許多公司在全球範圍內運營，其增長動力與本國經濟截然不同。這就是為什麼即使全球經濟部分地區面臨壓力，市場依然可以保持強勁的原因。」
儘管股市表現出韌性，但與中東相關的風險依然重大。
霍爾木茲海峽石油運輸若持續中斷，可能會推高能源價格，並加劇通貨膨脹，進而對全球貨幣政策和經濟穩定產生影響。如果航運路線受到限制，供應鏈也將面臨新的壓力。
「地緣政治風險並沒有消失，也不應被忽視，」德維爾葡萄牙執行董事警告說。
「能源市場依然十分敏感，任何局勢升級都可能對各經濟體和金融市場產生廣泛影響。」
然而，他認為，僅僅關注這些風險可能會導致對更廣泛投資環境產生扭曲的看法。
他表示：「更重要的一點是全球盈利周期的強勁勢頭，以及流入人工智慧和科技領域的巨額投資。這些強大的力量正在重塑全球經濟並推動市場表現。」
當前的市場環境凸顯了投資者理解市場實際發出信號的重要性。
麥克勞克林總結道：「市場實際上是在表明，全球經濟依然具有韌性，盈利增長強勁，而最具活力的擴張領域是人工智慧和科技。」
